“买基金即是买基金司理”欧洲杯体育，这句曾被奉为圭臬的投资信条，如今正靠近前所未有的挑战。

一方面，部分在上一轮牛市中登顶神坛的明星基金司理，其家具功绩一度大幅回撤，于今仍未回本，投资者纷繁对明星基金司理祛魅；另一方面，连年来行业内掀翻了一股明星基金司理的去职潮，他们或奔向私募，或暂别投研一线，给捏有东谈主和基金公司带来了强大的不细目性；更值得一提的是，以ETF为代表的指数化投资海浪倾盆而至，凭借其低费率、高透明度和漫步化的上风，不仅侵蚀着主动权利基金的领地，更挑战着主动基金司理的地位。

在多重夹攻下，监管层屡次强调行业要回来本源，摈弃明星基金司理情景；基金公司则纷繁探索团队作战的新模式，发奋以更捏续、更自由的款式为投资者创造价值。这场深入的变革，不仅相关到基金公司的明天竞争力，更将重塑扫数这个词行业的生态步地。

明星基金司理祛魅

“若是要问本年功绩最佳的基金司理，许多东谈主不知谈具体姓名，只是粗略知谈来自哪家公司，是什么投阅历调。”华东一位公募东谈主士直言，“这和以往的牛市有很大区别，施展当今明星司理的光环如故彰着弱化。”

回溯上一轮牛市，2019年至2021年头，铺张、医药、新动力等赛谈行情火爆，一批重仓其中的基金司理凭借惊东谈主的功绩飞快“出圈”，成为万众追捧的“顶流”。在成绩效应和销售渠谈的兴风作浪下，无数资金涌向这些明星基金司理，培植了多位“千亿俱乐部”成员。

然则，当潮流退去，这些曩昔明星家具宽绰遭受断崖式下降，许多在高点慕名而至的投资者于今仍被深度套牢。Wind数据露出，在2021年景立的13只百亿主动权利基金中，7只家具的基金净值曾一度腰斩，回撤幅度进取50%，且限度刻下有11只基金仍未回本。这让投资者澄莹地意志到，所谓的明星光环并不行反抗阛阓的系统性下降。

当投资者对基金司理的选股外传产活泼摇时，指数投资和ETF风潮应运而起，成为新一轮行情中投资者入市的抨击器具。这种融会上的养息，成功体当今资金的流朝上。从本轮阛阓行情回暖来看，并未看到资金大规模涌入曩昔明星基金司理的家具，反而是种种宽基ETF和行业ETF获取了捏续的净流入。Wind数据露出，限度2025年9月19日，股票型ETF在近一年获取了1636亿元的净流入，其中中原沪深300ETF、华泰柏瑞A500ETF、易方达沪深300ETF、鹏华化工ETF等近20只ETF获取了超百亿元的净申购。

“上一轮牛市我追高买了明星基金，到当今还亏着30%，警告太深入了。”一位90后投资者在酬酢平台上共享谈，“当今我只买ETF，本钱低，捏仓透明，无用猜基金司理在念念什么，涨跌皆清纯碎白。”

一个彰着的趋势是，投资者，尤其是年青一代的投资者，更倾向于通过ETF等被迫家具来布局阛阓，而不是把真金白银交付给某一个具体的东谈主。这种从选东谈主到选器具的养息，正在深入地挑战着明星基金司理的地位。

去明星化需软着陆

在明星效应弱化和ETF崛起的双重夹攻下，去明星化如故成为行业趋势。

连年来，公募行业出现了明星基金司理批量去职的情景，仅本年便有曹名长、张翼飞、周海栋、翟相栋、鲍无可等诸多名将去职。Wind数据露出，限度9月19日，本年以来公募基金司理离任东谈主数达307东谈主，创下近五年新高。此前5年(2020年—2024年)同时，基金司理离任东谈主数别离为187东谈主、238东谈主、225东谈主、223东谈主、253东谈主。

不可否定的是，明星基金司理的去职时时会触发投资者赎回，不仅对接任者酿成强大的流动性管束压力，迫使其可能在不利时点卖出资产，更可能导致家具净值的二次冲击，酿成恶性轮回，以至影响公司商酌自由性和行业合座声誉。

因此，去明星化并非一蹴而就的硬着陆，而是一个需要机制和耐性去罢了软着陆的过程。

2024年3月，证监会发布的《对于加强证券公司和公募基金监管加速鼓吹建造一流投资银行和投资机构的想法(试行)》中，明确条目公募基金摈弃明星基金司理情景，强化平台型、团队制、一体化、多政策的投研体系建造。2025年5月，证监会发布《推动公募基金高质料发展作为决议》，再度建议加速平台式、一体化、多政策投研体系建造，复古基金司理团队制管束模式，作念大作念强投研团队，被业内以为是淡化明星基金司理效应的抨击指引。

排排网钞票答理师姚旭升指出，通过强化功绩比拟基准敛迹和加强投资往复监测等措施，投资者会愈加感性地评估基金的投资政策、风险收益特征等，怜惜点将从明星基金司理滚动到基金的内容功绩和投资价值上，而不是只是因为基金司理的光环而购买基金；另外，为了知足新规中对投研才调的条目，基金公司会愈加隆重构建平台式、一体化的投研体系，基金的功绩将更多地依赖于团队的合座才调，而不是个别明星基金司理的个东谈主才调。

晨星(中国)基金磋商中心高档分析师代景霞以为，越来越多的公募基金公司运行效用打造团队化模式，弱化个东谈主光环，这一趋势是监管研究、阛阓变化以及基金公司里面检阅等多方面身分共同作用的落幕。举例，监管条目公募全面建立以基金投资收益为中枢的旁观体系，这些举措旨在敛迹短期投契、强化永恒旁观和团队协调，淡化明星效应。

“基金行业去明星化的软着陆，率先考试的是基金公司的投研传承和东谈主才梯队建造，构建老、中、青勾引的合理东谈主才梯队，幸免出现青黄不接的困境；更深档次的软着陆政策，则是在家具瞎想和营销宣传上进行根人性养息，基金公司需要放肆发展着实依赖于投资政策和资产成就才调的器具型家具，将一部分资产管束规模建立在‘去东谈主化’的政策之上。”上海一家基金公司高管暗意。

探索主动投资第二弧线

当打造明星基金司理不再是制胜法宝，越来越多的基金公司深入意志到，平台式、一体化、多政策的投研体系才是主动投资的第二增长弧线。在这场进化中，多家头部基金公司已率先迈出探索的措施。

比如，中欧基金在三年前便运行启动投研体系检阅，将工业化理念融入投研体系中，通过“三化”(专科化、标准化、数智化)变革提高效率——专科化单干措置家具性量问题；标准化经过措置协调问题；数智化平台措置效率问题。公司董事长窦玉明以为，跟着上市公司数目大幅加多和资管规模捏续增长，“单兵作战”的模式已难以合适，必须通过“专科化、标准化、数智化”的变革，让高质料的基金家具能够在线上被可捏续地坐蓐出来，其中枢是从依赖基金司理的个体才调，转向依靠团队化、系统化的组织才调，以追求更捏续、更自由的投资功绩。

在“平台式”方面，天弘基金依托先进的互联网本事才调，构建了一个投研坐蓐经过化、交互决策平台化、关键节点智能化的投研体系——TIRD平台。公司但愿据此不错措置高度依赖个东谈主才调、艰辛风雅化投研平台赋能、永恒才调千里淀缺失的行业痛点，从而为投资者提供可回顾、可复制、可预期的逾额收益。

永赢基金一样以为，可捏续的投资功绩越来越依赖遒劲、协同、可复制的平台化投研体系，而非单一个体的光环。

“平台化运作意味着体系化的磋商粉饰、多元化的政策储备以及严谨的风险管束经过，能让公司更系统、更空闲地搪塞阛阓波动，挖掘不同阛阓环境下的结构性契机。不管顺境逆境，遒劲的平台才调和对投资步骤的苦守，皆是看守捏有东谈主利益、追求永恒价值的压根保险。”永赢基金有关郑重东谈主暗意，“在平台化模式下，公司不仅怜惜基金司理的功绩阐述，更垂青其对扫数这个词投研体系的孝顺(如磋商后果共享、东谈主才培养等)，通过设立与永恒功绩、风险抵制、团队建造等挂钩的多元化、长效激发决议，招引并留下中枢东谈主才。”

从明星时期迈向平台时期欧洲杯体育，是中国公募基金行业从高速发展走向高质料发展的势必摄取。当投资者不再为单一明星基金司理的离去而浮躁，当每一家基金公司皆因其遒劲的投研平台和完善的家具体系而值得相信时，一个更熟习、更健康的行业生态终将蔚为大不雅。