2月A股市集在策略预期回暖与流动性改善驱动下迎来触动反弹，结构性行情显赫。市集风险偏好迟缓诞生，北向资金阶段性回流，重叠两会策略预期升温，鼓励成长作风无间占优。本领，AI算力、机器东说念主、低空经济等科技主题发挥活跃，成为资金追赶的中枢标的；而豪侈、周期等板块受制于基本面诞生缓慢，举座发挥承压。预测3月，中信保诚基金权力团队指出，当前市集逻辑聚焦产业趋势与微不雅创新，国内AI大模子智商冲突、东说念主形机器东说念主产业链加速落地、各人云管事本钱开支扩展等，有望无间强化科技干线的中期逻辑。年报及一季报密集透露或对部分高估值板块变成压力，但流动性宽松与产业策略催化下，算力、机器东说念主等标的的结构性契机或仍值得重心关注，同期需警惕主题炒作过热后的分化风险。

　　权力投资部总监、基金司理：王睿

　　代表家具：中信保诚创新成长羼杂

　　宏不雅策略：特朗普上任后按期驱动设定贸易壁垒，但对中国纳税的幅度低于之前悲不雅的预期；好意思联储未降息，稳妥市集预期。国内节后较大的事件来自于科技界，Deepseek发布推理模子，性能优厚且成本极低，极大的刺激了市集关于国内应用和基础设施设立的预期；阿里通问与苹果合营且本钱开支预测超预期，进一步鼓励了市集的乐不雅厚谊。国内云基础设施设立提速成为市集共鸣的产业趋势。机器东说念主延续之前的强势，Figure，TESLA，宇树，1X等公司赓续推出新的家具或demo，多数机械和汽车公司致使所在政府下场插足到产业链中。新兴产业的投资温文有望改善市集关于地产下滑带来的悔怨影响，国内经济有望出现新的增长点，而地产自身本年的负面影响也在旯旮减弱；接下来两会，市集斟酌并不会有更大范围的刺激出台。

　　投资念念路：何如选到AI，机器东说念主、低空等产业链中着实能走出来的企业，同期又能以至少合理的价钱买入以保证企业的成长转动为收益率是咱们需要神勇的标的。此外，咱们关注一季报彰着高增的行业；俄乌冲突死心可能是接下来较大的宏不雅事件，咱们会去挖掘一些存在的投资契机。

　　注：基金处分东说念主对说起的个股/板块/行业不作念任何推介，不代表任何投资建议或推介，不代表基金持仓信息或往返标的。

　　究诘部总监、基金司理：吴昊

　　代表家具：中信保诚四季红羼杂

　　短期市集作风转向成长，事迹透露期或有阶段性作风再均衡。

　　从透露的1月信济数据来看，内灵活能仍偏弱，负通胀压力仍在，住户部门预期仍未彰着改善，研究春节错位，仍需要1-2月数据进一步追踪判断，但从春节豪侈视角不雅察，仅有电影票房好于预期，航空、旅社均低于预期，因此基本面并不是本期市集的驱上路分，但也尚未组成转换压力。往后看，研究中好意思关系的关键时候节点在4月以及中好意思元首会晤，两会在总量层面可能不会开释过于激进的策略信号，市集上有不雅点预期GDP增长5%傍边，通胀宗旨2%，赤字率4%，专项债4.4万亿，相配国债1.3万亿，2万亿傍边的财政支拨增量或对经济拉动有限；另一方面进入年报、一季报密集透露期，部分绩差股或面对事迹低于预期的股价转换。

　　当前市集PB订价向中位数无间敛迹，热点板块（电子、计较机、汽车等）PB分位数均来到90%以上，市集风险偏好稳中有升，并出现较大的结构性分化。风险偏好的赈济主要来自：1）中永久资金入市安排的进一步明确；2）中好意思关系在元首会晤前难以开释系统性风险；3）4Q24以来经济环境出现止跌企稳信号；往其后看，4、5月可能碰到表里部变化的考试，取决于宏不雅策略和微不雅资金面策略的对冲决策。结构方面， DS模子推出裁减中好意思AI模子差距，且大约低成本进行腹地化部署，提振决策层和微不雅主体信心，AI投资干线从国外算力转向国内算力，头部云厂赓续上调本钱开支贪图；车企上修26、27年机器东说念主请托预期，Figure AI推出VLA模子HELIX，东说念主形机器东说念主板块无间出当前候催化。往其后看，这两个标的或仍有新的产业变化，同期低空经济也可能出现新的策略变化，若是市集举座风险偏好不出现转换，这些结构性标的的相对收益有一定可能将保持。

　　高股息金钱岁首以来出现了转换，并显赫跑输领涨标的，往后看年报透露期红利分派决策的明确，以及拥堵板块绩差股的转换，齐为高股息金钱诞生相对收益提供了有意要求，但之后可能仍面对相对收益的压力，除非出现了市集风险偏好的系统性回落，或者产业趋势证伪带来的主题泡沫戳破。

　　金钱选择上，短期重心关注年报、季报绩优或超预期的个股。

　　基金司理：吴一静

　　代表家具：中信保诚深度价值羼杂（LOF）等

　　当前市集风险偏好仍处于高位，AI、机器东说念主等主题催化较多，同期处于宏不雅经济数据的空窗期，成长作风发挥超过。预测3月，跟着节后经济举止复原，以及两会召开，关注经济的诞生经由以过火中的结构性契机。

　　基金司理：孙浩中

　　代表家具：中信保诚新兴产业羼杂

　　当前在事迹真空期，国内AI产业的发展以及民营企业家茶话会召开后，市集风险偏克己于较高位置，以AI为中枢的多样主题较为活跃。进入3月，市集可能会驱动关注年报、一季报事迹，部分高位板块存在转换的可能，但中期风险斟酌不大。结构上，中枢关注AI末端、AI算力、机器东说念主、自动驾驶，以及部分预期较低的新动力细分门径及部分从下到上的个股。

　　注：基金处分东说念主对说起的板块/行业不作念任何推介，不代表任何投资建议或推介，不代表基金持仓信息或往返标的。

　　基金司理：吴振华

　　代表家具：中信保诚鼎利羼杂（LOF）

　　宏不雅层面：2025年举座经济呈现触底回升的样式，面前市集对全年国内经济诞生有一定预期，从微不雅层面来看，经济复苏的节拍在挨次伸开，对2025年的成长类金钱保持严慎乐不雅。

　　往后看，需要关注的点是：（1）关注国内货币策略对成长类金钱的影响；（2）政府拟推出的产业策略对关系上市公司及板块的催化；（3）上市公司2024年报预期、25Q1情况；（4）特朗普的或有策略对关系产业链的影响。

　　基金司理：闾志刚

　　代表家具：中信保诚幸福豪侈羼杂

　　面前的市集依然处于风险偏好较高的一个阶段，天然经济数据和策略并莫得显赫的超预期之处。市集面前处于一个大的产业趋势叙事和厚谊之中，大约期骗AI进行赋能、以及与东说念主形机器东说念主关系的行业和公司齐在重新估值，在一个科技转变莅临之际，保守地去静态估值，有可能会错过一次大的契机，需要的是参与和拥抱它，只不外咱们需要念念考的所以何种格式、承袭哪种要领去参与它，这关于咱们的默契、策略建议了挑战，亦然打磨咱们框架的一次契机。个东说念主合计，在经济预期尚不了了的情况下，科技主题依然是市集一致的标的。天然面前传统豪侈板块估值和机构持仓齐处于低位，将来也存在着较大的估值诞生契机，但面前还需要等基本面过火预期的复原。

　　基金司理：管嘉琪

　　代表家具：中信保诚至诚羼杂

　　跟着deepseek的出现，国内AI水平拉到国际第一梯队，AI营业化应用也彰着加速。咱们合计2025年AI+豪侈仍然是细目性较强的标的之一，包括智能驾驶、AI眼镜、AI应用等。另外，跟着好意思国经济不细目性进步以及国内经济迟缓企稳回升，咱们合计2025年底部顺周期豪侈类金钱也有望迎来估值诞生。

　　基金司理：孙惠成

　　代表家具：中信保诚新选呈文

　　由于国内宏不雅数据和策略真空期，市集在对总量预期较低的情况下，偏好于容易讲出渊博叙事的科技成长板块，也导致和总量关系度更高的周期板块的资金流出。跟着3，4月关于国内总量经济判断的细目性飞腾，周期性板块会在偏底部迎来资金的回流。

　　基金司理：江峰

　　代表家具：中信保诚多策略羼杂（LOF）

　　过往一个月傍边时候，市集处于触动进取阶段。大趋势看，面前仍然处于估值相对合理阶段，中小盘个股总体估值亦然较合理位置。但面对涨幅积贮所带来的完结风险，可能会阶段性回调。

　　对后市保持乐不雅，国度关注本钱市集，且出台一系列踏实本钱市集和房地产市集的策略，另外东说念主工智能、机器东说念主等范围有较强的产业趋势，有意于市集阶段性开释积极厚谊，中好意思关系收缩，看好将来行情。

　　基金司理：金山

　　代表家具：中信保诚龙腾精选

　　往后看，有几个相配值得关注的点。

　　从指数层面，相比遑急的是成交金额，若是大约看护在较高的水平，那么指数在短期出现大幅下行的风险可能相对可控。

　　关于高位的科技成长是否会大幅转换，需要参考几个信号，1）大范围一样的减持，2）监管严厉喧阗，3）产业策略短期进入真空期，高位标的1季报未能完结市集预期。

　　关于低位的制造和豪侈金钱，愈加关注豪侈金钱的性价比。两会前后本便是宏不雅策略预期较为浓厚的时候窗口，同期，也曾不雅察到一线城市和几个中枢二线城市的房价出现止跌的迹象，后续或可抓紧捕捉豪侈金钱的投资契机。制造金钱中，关注一季报可能较好的光伏、风电等标的的龙头公司。

　　注：以上实践不代表投资承诺，也不组成基金进行投资决策之势必依据，基金处分东说念主对说起的个股/板块/行业不作念任何推介。基金的投资策略、投资的比例及标的将视市集情况在基金左券允许的范围内进行转换，具体请以基金左券等法律文献为准。

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